5月23日，庄园牧场()跌停。据统计，这是庄园牧场本周内第二次跌停，而从5月20日到5月24日收盘，庄园牧场股票已跌26.75%。
此前，庄园牧场曾发布公告称，公司股票交易价格连续3个交易日(年4月30日、年5月6日、年5月7日)收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，根据《深圳证券交易所交易规则》的规定，属于股票交易异常波动的情况。
股票大涨大跌背后，庄园牧场的经营似乎也不太好，作为西北乳品王和国内首家A+H股乳品上市企业，庄园牧场上市4年，营收增长仅5%，走出西北之路仍然艰难。
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“不安分是创业者的特质”
“机遇只留给有心人”，“不安分是创业者的特质”，这很好的诠释了庄园牧场创始人马红富的创业故事。
年，18岁的马红福在家乡甘肃省武威市民勤县昌宁村当了一名民办教师。
“当时有一个全国性的政策，民办老师可以转正，我考了甘肃省高等教育自学考试，因为学习基础差，为了考证花了不少时间。但等我考下来以后，政策没有了，转不了正。”马红福表示。
“当时每个月只有40多元的收入，而公办教师每月却有一百多块钱。民办老师每天代的课比公办老师多得多，当时也是年轻吧，所以感觉心理不平衡。”
在信息闭塞的年代，信息就是金钱，于是马红福在业余时间打起了报纸的注意。
之后，他创办了全民勤以及威武地区第一家以服务经济创业为主体的信息交流平台，在为他人提供供求信息的同时，他也为自己找到了创业的平台。
两年之后，20岁的马红富就辞去了民办老师，当起了个体户。年，马红富开办了农贸公司，正式做起农产品贸易。
年做到年期间，马红富公司的客户越来越多，除了国内的，还有了出口业务，比如菲律宾、泰国，包括最远做到乌拉圭。
年东南亚金融危机，国内市场不景气，出口受创，远在甘肃的马红富出口业务也是大受冲击。
于是马红福决定做是实体业务，年创立了庄园牧场的前生，庄园牧业。
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三四年间变成甘肃省第一大乳企
据马红福回忆，年，乳制品行业在国内还处于初级阶段，没有去开发，全国乳制品的销售额还不到亿元，经过市场调研和分析便选择了奶牛养殖。
当时，他们在榆中县的三角城租了几十亩地，从外面买了一百多头奶牛。也正是那一年，整个中国乳品市场突然启动了，市场对乳制品的需求突然放大，庄园乳业开始筹划乳品加工项目，引进利乐公公司推出的加工设备，引进了工艺。
在整个乳制品行业快速发展的情况下，庄园乳业每年有%的增长。
在年开始筹建的时候，庄园乳业是兰州市12家乳品企业内最小的一家，但经过三四年的发展，4年庄园牧场便超过当地其他乳品企业，成为甘肃圣最大的乳品企业。
在整个行业快速发展的过程中，积累了很多隐患和问题，比如产业结构不平衡、奶源严重短缺，质量管控和国家监管政策不到位，市场出现恶性竞争。当时庄园乳业出现了亏损，企业陷入艰难时刻。
马红福表示，后来通过与银行的沟通，农业发展银行进来以后，才缓解了资金问题，加之整个市场环境的变化，终于度过了难关。
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首家A+H股乳品上市企业
或许正是因为资金出过问题，庄园牧场一直希望上市。马红福表示，8年，我们就决定把企业做成一个上市公司，上市的目的就是解决企业融资和发展问题。
8年，庄园乳业曾计划以实际控制人马红富控制的青海湖乳业作为上市主体在新加坡上市。彼时，庄园乳业8个自然人股东转让了庄园乳业的全部股权，庄园乳业成为青海湖乳业全资子公司。
但由于受国际金融危机影响，9年5月，庄园乳业调整上市计划，决定不再以青海湖乳业作为上市主体，青海湖乳业将庄园乳业的全部股权转让给原出让股东。
随后，庄园乳业计划在A股上市。年4月19日，庄园乳业完成净资产折股整体变更，并设立兰州庄园牧场股份有限公司。年庄园牧场曾向证监会递交A股首发申请，但不久就被终止审查。
有业内人士分析称，庄园牧场此次被终止审查，与万福生科、绿大地和新大地等涉农企业频频出现“黑天鹅”事件不无关系。
之后，年庄园牧场在香港上市。年12月9日，庄园牧场公开披露首次公开发行A股股票招股说明书。经过一年的时间，年10月31日，庄园牧场成功在A股上市，成为国内首家A+H股乳品上市企业。
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欲走出西北
业内人士分析称，庄园牧场回归A股风潮背后的核心原因，是庄园牧场希望利用A股的融资能力，大幅度提速在行业的扩张步伐。
庄园牧场招股书显示，公司拟在深交所发行不超过万股，计划募集资金约4.31亿元，募集资金将用于1万头进口良种奶牛养殖建设项目和自助售奶机及配套设施建设项目。
招股书显示，庄园牧场欲将1万头奶牛投放到旗下的6各养殖场。届时，公司的存栏量将达到头，将自有奶牛生鲜乳供应的比例提升至60%左右，每天能保障兰州、西宁两家乳品加工厂约70%的鲜奶供应量。
值得注意的是，自从庄园牧场上市以来，就曾多次变更募资用途。年10月，庄园牧场在H股首次公开募资1.42亿港元（净额），用于“社区新鲜奶亭建设项目”和“建设新技术中心”等。但到了年10月，庄园牧场将募资用途变更为“从澳洲或新西兰进口约头奶牛项目”。
年9月，庄园牧场在A股首次公开募资约3.1亿元（净额），也难逃变更用途。据了解，年7月，庄园牧场将该募资用途变更为收购西安东方乳业有限公司82%股权。
庄园牧场方面将收购东方乳业视为进军陕西市场、扩大营收、提升品牌知名度、实现公司产品“立足西北、辐射全国”的全国战略规划的关键。
但在乳业专家宋亮看来，庄园牧场的市场定位不清晰，产品力不够强，从冷链体系来说，西北地区冷链体系比较落后，因此网络建设成本较高，市场对冷链产品的认知度也较低，所以庄园牧场设计的发展路线更像是给资本市场讲故事。
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上市四年，营收增长仅5%
虽然庄园牧场希望能够借资本的力量进行扩张，但其上市这四年，营收似乎并没有多大变化。
财报数据显示，年-年，庄园牧场的营业收入分别为6.26亿、6.66亿元、6.28亿元、6.58亿元。计算可得，上市这四年，庄园牧场的营收增长仅有5%，低于整个行业的增长。
此外，庄园牧场的净利率也没有增长，年的净利率仅为9.66%，甚至不如上市前年的10.93%。
此外，有分析称，虽然庄园牧场在甘肃和青海有一定知名度，但在全国范围内其知名度依然很低。就年上市乳企的业绩来看，庄园牧场营收仅超过麦趣尔。
值得注意的是，虽然庄园牧场一直投资设立牧业公司，想要从源头加强产品质量，但其全资子公司曾在年8月17日收到不合格食品核查处置情况的通告。
通告显示，经成都市食品药品检验研究院检验，庄园牧场全资子公司青海湖乳业生产的青海大牧场纯牛奶（超高温灭菌乳、规格：ml/袋、生产日期：-07-29）非脂乳固体项目不符合GB25-《食品安全国家标准灭菌乳》要求，检验结论为不合格。
有业内人士表示，食品安全问题已经成为我国食品药品监督管理局检查的重中之重，而庄园牧场全资子公司出现生产产品质量不达标的问题，会使其整体品牌形象在消费者心中大打折扣。
此外，庄园牧场的全国化进程似乎也陷入停滞状态。年财报显示，其主营业务收入依旧主要来自于甘肃和青海，平均占比在90%以上，并未展现出向全国进军的势头。